O que é o conceito de marcação a mercado e como ele afeta o valor de títulos de renda fixa?

Imagine que você adquiriu uma casa no ano 2000 por R$ 100 mil e, segundo os seus cálculos, atualmente ela vale R$ 250 mil. É compreensível que essa estimativa pode não representar a realidade. Diante desse impasse, você resolve anunciá-la a venda e descobre o quanto de fato as pessoas (o mercado) estão dispostas a pagar. Neste momento você realizou uma marcação a mercado do seu imóvel e sua casa pode valer mais ou menos do que você pensava. Essa mesma dinâmica ocorre diariamente com títulos de renda fixa, especialmente com os pré-fixados.

Para facilitar o entendimento, é importante destacar que os títulos pós-fixados estão vinculados a algum indicador econômico, por exemplo, o Tesouro Selic (atrelado à taxa Selic). Eles são considerados mais conservadores e o seu preço não sofrerá tanto com a marcação a mercado em comparação aos títulos pré-fixados. Esses produtos são indicados principalmente para objetivos de curto prazo ou para a reserva de emergência que não possui um horizonte de investimento definido.

Por outro lado, títulos pré-fixados oferecem rentabilidade conhecida desde o momento da aplicação, por exemplo, um CDB pré-fixado a 10% ao ano, com vencimento em dois anos. O investidor já saberá que, independentemente da oscilação da Selic, o título terá o rendimento contratado, desde que aguarde o seu vencimento.

Para o título pré, caso ocorra um resgate antecipado, o investidor precisará “atualizar” o seu preço, parecido ao exemplo do imóvel. Imagine um título negociado no mercado pelo preço de R$ 827 (valor presente), com vencimento em 2 anos e rentabilidade de 10% ao ano (Selic em 10% ao ano), o seu resgate no vencimento será de R$ 1 mil (valor futuro).

Se após o primeiro ano o investidor precisar resgatá-lo e neste dia a Selic estiver mais alta do que no momento da aplicação, o efeito da marcação para esse título será negativo, pois há no mercado opções pagando rentabilidades maiores que a sua, travada em 10%, isso fará com que o preço do título fique abaixo do que estava inicialmente.

De forma oposta, caso no dia da venda antecipada a Selic esteja abaixo do que estava no dia da aplicação, a marcação terá efeito positivo para ele, pois o mercado pagará juros menores que o título. Dessa forma, o investidor conseguirá vendê-lo a um preço maior que os R$ 827 aplicados inicialmente.

A marcação a mercado é uma ferramenta importante para o acompanhamento dos ativos pelos investidores e tem como objetivo trazer informações atualizadas dos preços dos ativos. Com o título marcado a mercado, o investidor consegue acompanhar diariamente a atratividade do seu investimento. A partir de janeiro de 2023 a Anbima e a CVM realizaram algumas mudanças com relação as informações apresentadas aos investidores, incluindo a obrigatoriedade de informar os títulos já marcados a mercado, com apenas algumas exceções. Dessa forma, o investidor consegue visualizar de maneira clara oportunidades e riscos em um eventual resgate antecipado.

Em oposição a marcação a mercado, existe a marcação na curva que oferece uma abordagem estática, mostrando o rendimento do ativo ao longo do tempo até o seu vencimento, sem considerar as flutuações diárias da taxa de juros. A marcação na curva é mais voltada para a previsibilidade de longo prazo, sem considerar resgates antecipados e oscilações de mercado.

É importante destacar que há oportunidades de ganhos de rentabilidade em ciclos de baixa da Selic e, consequentemente, há também o incremento de risco, principalmente em ciclos de elevação da taxa. Por isso, os investimentos escolhidos devem cumprir seus objetivos respeitando o perfil e a capacidade de risco do investidor. Para investimentos mais complexos e arriscados procure um planejador financeiro certificado ou consultor de investimentos para lhe ajudar na montagem da estratégia adequada a sua realidade.  

Isleno Araújo é planejador financeiro pessoal e possui a certificação CFP® (Certified Financial Planner), concedida pela Planejar - Associação Brasileira de Planejamento Financeiro. E-mail: isleno.araujo@hotmail.com

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