O que é ‘duration’ modificada?

Primeiramente, é preciso compreender o que é a duration de um título de renda fixa: trata-se do tempo médio em que o investidor receberá de volta todo o valor aplicado.

O investidor pode optar por títulos que pagam todo o capital acrescido de juros apenas na data de vencimento (sem cupons). Nesse caso, a duration é igual ao prazo de vencimento do título.

Já os títulos que distribuem cupons periódicos (mensais, trimestrais, semestrais etc.) apresentam duration diferente — e geralmente menor — que o prazo de vencimento, pois o investidor recebe parte dos fluxos ao longo do tempo. Nesses casos, a duration é calculada pela Duration de Macaulay.

Após entender o conceito de duration de um título, entramos no assunto principal do artigo: a duration modificada, uma métrica de renda fixa que mede a sensibilidade de um título às oscilações na taxa de juros, dada a sua duration.

Ao final, ela determina, em percentual, qual é a variação do preço do título para cada 1% de variação na taxa Selic. É importante compreender, também, que o preço do título e a taxa de juros possuem correlação inversa: queda dos juros significa valorização do preço do título.

E por que entender isso é essencial para o planejamento financeiro?

Primeiro, é preciso compreender que os prazos de vencimento dos títulos devem estar alinhados aos prazos dos objetivos planejados, pois, dada toda a complexidade do cenário econômico e da política monetária adotada pelo Banco Central, um resgate de título de renda fixa antes do esperado pode acarretar prejuízos significativos.

Por exemplo, se determinado investimento possui duration modificada de 5%, isso significa que, para cada 1% de aumento da taxa Selic, há uma queda de 5% no valor do título. Portanto, utilizar a duration modificada para entender o grau de sensibilidade atual da carteira, confrontando-o com o perfil e o horizonte dos objetivos do investidor, torna-se extremamente relevante.

Por outro lado, compreender o atual patamar de juros elevados no Brasil e conciliar a alocação de ativos de acordo com os objetivos, prazos e perfil de risco individuais de cada investidor permite uma gestão que busca retornos acima da média.

O Boletim Focus, relatório semanal divulgado pelo Banco Central que consolida as projeções dos economistas para os principais indicadores do país, apontava, em 26 de janeiro, um consenso de taxa Selic de 12,25% para 2026.

Seguindo a mesma lógica, uma aplicação com duration modificada de 5% pode se tornar um importante vetor de retorno em um cenário de queda de juros no médio prazo, com a consequente valorização dos títulos a mercado. Nesse contexto, algumas classes de ativos tendem a se beneficiar de forma mais significativa e podem ser incorporadas estrategicamente às carteiras de investimento.

A duration modificada exerce, portanto, papel fundamental no ajuste e na revisão das posições das carteiras, bem como na identificação de oportunidades de investimento, ao integrar a análise do contexto econômico ao planejamento financeiro. O acompanhamento de um profissional devidamente certificado, como um planejador financeiro CFP®, contribui para esclarecer conceitos, otimizar decisões e alinhar a estratégia aos objetivos e ao perfil de cada investidor.

Bruno Guimarães é planejador financeiro pessoal e possui a certificação CFP® (Certified Financial Planner), concedida pela Planejar - Associação Brasileira de Planejamento Financeiro.
E-mail: bruno.guimaraes@investsmart.com.br

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Confira a publicação original do artigo: Valor Econômico